Estimados accionistas:

Es un placer compartir con todos ustedes el balance de la gestión, proyectos e iniciativas más relevantes en los que la Bolsa de Valores de Lima trabajó a lo largo del 2017. Asimismo, mostrarles cómo fueron los resultados de la empresa durante el año en mención.

Para ello, quisiera empezar comentando el contexto económico, nacional e internacional que marcó el comportamiento bursátil a lo largo del año pasado. En el ámbito nacional, nuestra economía estuvo marcada por dos aspectos importantes; primero fue la aparición del fenómeno de El Niño Costero que generó grandes daños en la costa norte del país; segundo, las noticias de corrupción ligadas en gran medida al caso de la constructora Odebrecht.

Como resultado, nuestra economía tuvo un crecimiento moderado de 2.5% anual sustentado en las actividades primarias, destacando la actividad pesquera (4.7%) y la minería metálica (4.2%). Por otra parte, pese al impacto de El Niño Costero, la inflación promedio anual fue de 2.8%.

En cuanto al plano internacional, la economía mundial registró un fortalecimiento continuo a lo largo del año, con resultados alentadores. Así, Europa habría crecido 2.4%, destacando España (+3.1%) y Alemania (+2.5%). Mientras, en la economía de China, se alejaron los temores de una desaceleración abrupta, luego de que en el 2016 su PBI registrara su menor dinamismo en los últimos 25 años (+6.7%). Las diversas medidas de estímulo fiscales y monetarias impartidas por el gobierno chino permitieron un crecimiento estable junto al auge de la construcción y la demanda mundial de sus exportaciones.

La economía norteamericana, fue beneficiada por las expectativas positivas hacia las medidas tributarias propuestas por el presidente Donald Trump, así como por el mantenimiento de una política monetaria “acomodativa” de parte de la Reserva Federal. Durante el 2017, el banco central norteamericano realizó tres alzas de su tasa referencial (en marzo, junio y diciembre) los cuales fueron asimilados adecuadamente por el mercado.

Tomando en cuenta esta coyuntura, me gustaría resaltar gratamente que, en el año 2017, el mercado bursátil peruano continuó el proceso de recuperación de liquidez iniciado el 2016, registrando un significativo incremento en el número de transacciones realizadas y del importe transado, tanto por operaciones regulares como por operaciones especiales.

Por el lado de los precios y rendimientos, los índices principales S&P/BVL presentaron retornos positivos y muy superiores a los obtenidos en años recientes. Es así que el S&P/BVL Perú Select y Perú General cerraron el año con un rendimiento anual de 27% y 28%, respectivamente. En el caso del Lima 25, la ganancia fue mayor: 30%, mientras que el índice de acciones con Buen Gobierno Corporativo (IBGC) rindió 22%. Con este resultado, el Perú Select ha generado en los dos últimos años (2016-2017) una rentabilidad acumulada de 108%.

Marco Antonio Zaldivar

En el análisis por sectores, las acciones más lucrativas fueron las Mineras (+43%), Consumo (+32%), y Financieras (+31%). Por otro lado, el incremento de las cotizaciones hizo ascender a la Capitalización Bursátil en 31%, con lo que alcanzó al cierre del año la suma de US$ 162,354.8 millones. Como es habitual, el sector con mayor valor de mercado fue el minero, el cual representó el 40% del total.

En cuanto a la negociación de la BVL, el movimiento en valor ascendió a USD $ 8,943.7 millones, es decir 96% más que el año anterior y 2.5 veces más que en el 2015. La mayor contribución correspondió al mecanismo de renta variable (USD $ 6,292.7 millones), seguido de renta fija (USD $ 1,914.8 millones), operaciones de reporte (USD $ 698.1 millones), y colocación primaria (USD $ 38.1 millones).

Un hecho importante ha sido la consolidación del Perú como Mercado Emergente. Esto es un incentivo y un reconocimiento al arduo trabajo que venimos haciendo como mercado con los principales proveedores globales de índices (MSCI y FTSE). Durante el 2017, MSCI incluyó dos acciones de clase B al segmento “Small Cap”: la de la empresa Volcan Compañía Minera y el ADR (listado en la Bolsa de Nueva York – NYSE) de Graña y Montero. FTSE hizo lo mismo con Volcan Compañía Minera.

Un hecho importante ha sido la consolidación del Perú como Mercado Emergente. Esto es un incentivo y un reconocimiento al arduo trabajo que venimos haciendo como mercado con los principales proveedores globales de índices (MSCI y FTSE).

En el análisis por sectores, las acciones más lucrativas fueron las Mineras (+43%), Consumo (+32%), y Financieras (+31%). Por otro lado, el incremento de las cotizaciones hizo ascender a la Capitalización Bursátil en 31%, con lo que alcanzó al cierre del año la suma de US$ 162,354.8 millones. Como es habitual, el sector con mayor valor de mercado fue el minero, el cual representó el 40% del total.

En cuanto a la negociación de la BVL, el movimiento en valor ascendió a USD $ 8,943.7 millones, es decir 96% más que el año anterior y 2.5 veces más que en el 2015. La mayor contribución correspondió al mecanismo de renta variable (USD $ 6,292.7 millones), seguido de renta fija (USD $ 1,914.8 millones), operaciones de reporte (USD $ 698.1 millones), y colocación primaria (USD $ 38.1 millones).

Un hecho importante ha sido la consolidación del Perú como Mercado Emergente. Esto es un incentivo y un reconocimiento al arduo trabajo que venimos haciendo como mercado con los principales proveedores globales de índices (MSCI y FTSE). Durante el 2017, MSCI incluyó dos acciones de clase B al segmento “Small Cap”: la de la empresa Volcan Compañía Minera y el ADR (listado en la Bolsa de Nueva York – NYSE) de Graña y Montero. FTSE hizo lo mismo con Volcan Compañía Minera.

Gracias a las acciones con Formador de Mercado, que alcanzaron un total de 10 en el 2017, se ha logrado una mejor formación de precios y, por tanto, una mayor liquidez. Las acciones con formador de mercado tienen un 85% más liquidez que el resto. Además, el trading automatizado logró superar un 20% de participación en la negociación de valores arbitrables como los ADR. Actualmente casi 40% del volumen de las acciones más líquidas se benefician de estos mecanismos.

Cabe resaltar respecto al tema de Market Maker, que la misma BVL ha contratado también este servicio para su acción “clase A”. habiendo ello contribuido no solo a una mejor formación de su precio, sino, además, a su incorporación a la tasa de valores referenciales (Tabla 2) y a acceder a los beneficios tributarios que ofrece el mercado.

También me es grato mencionar que, en el 2017, el Reconocimiento de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo (BGC) cumplió su décima edición, un hecho que nos llena de orgullo y nos impulsa a seguir fomentando la cultura de buenas prácticas dentro de las empresas listadas en bolsa. Ferreycorp fue reconocida con La Llave, máximo galardón otorgado a la empresa con mejores prácticas en el mercado, mientras que Scotiabank fue reconocida con La Voz del Mercado. Por su parte, Credicorp, Buenaventura, Pacasmayo, Alicorp, Scotiabank y BBVA Continental también fueron reconocidas e incluidas en el índice SP/BVL IBGC.

Por otro lado, en cuanto a aspectos de Sostenibilidad Corporativa (ASG o ESG por sus siglas en inglés, referidas cuidados en aspectos del medio ambiente, responsabilidad social y gobernanza Corporativa) la BVL ha venido impulsando una serie de iniciativas dirigidas al mercado y adoptando otras de orden internos para avanzar en el tema. Es así que, por primera vez, en el 2017, la BVL midió su huella de carbono con el fin de incentivar, con el ejemplo, una cultura de conciencia sobre el medio ambiente dentro del sector empresarial. Esta iniciativa complementó con el impulso de ciertas disposiciones de la SMV y la labor de promoción del Programa de Inversión Responsable (PIR) del cual forma parte la Bolsa de Valores de Lima.

Es así que, entre otros, las empresas listadas comenzaron a publicar mayor información sobre su manejo sostenible (ASG: Ambiente, Social y Gobierno Corporativo), hecho que es crecientemente valorado y significativo para los inversionistas globales. El impacto de las iniciativas de BGC y ASG es lograr mejores empresas, mejores retornos, y menor riesgo.

El Perú requiere empresas del Siglo XXI. Asimismo, al igual que en años anteriores, quisiera compartir con ustedes algunos de los temas que han ocupado nuestra agenda de trabajo en el 2017:

• Mayor presencia de facturas negociables: Los resultados de este producto han sido bastante alentadores en el 2017. Pues, en poco más de 18 meses, CAVALI ya ha registrado casi 110,000 facturas negociables, con un promedio de 9,000 al mes. El monto registrado de facturas negociadas alcanzó los S/. 4,445 millones a fines del año pasado. Este proceso viene siendo promovido por PRODUCE y otros actores, y adoptado por bancos comerciales, fondos de inversión y SAB, entre otros.

• Fomento del desarrollo de FIBRA y FIRBI: a lo largo del año pasado, se realizaron precisiones a los reglamentos de estos instrumentos para su correcto y eficiente funcionamiento. Asimismo, se realizó una labor de promoción importante para difundir las ventajas del instrumento. Actualmente, se espera que las primeros FIRBI Y FIBRA se listen en los próximos meses.

• Modernización del sistema de depósito de valores: Continuando con el proceso de modernización continua, se adoptó el ciclo de liquidación continua no solo a lo largo del día, sino que también se adoptó un nuevo estándar de liquidación que implicó pasar de 3 a 2 días para la entrega de valores. Gracias a esto, el Perú tiene un mercado más robusto y en línea con prácticas globales.

• Repatriación de capitales: se realizó una importante labor de difusión de las ventajas del programa de repatriación de capitales impulsada por el gobierno negociándose más de USD $ 120 millones en valores extranjeros en el 2017.

Por otro lado, me gustaría resaltar que, por quinto año consecutivo, la asociación inPERÚ, bajo el liderazgo de la BVL, continuó atrayendo inversiones a nuestro país; así se llevó a cabo el décimo primer Road Show Norteamérica y el décimo segundo Road Show Europa en los meses de abril y octubre pasado respectivamente. Nuevamente, estos eventos superaron las expectativas de la delegación peruana, quienes resaltaron el amplio interés de los inversionistas extranjeros por el Perú.

Para resumir el año 2017, seguimos avanzando en diversas iniciativas, manteniendo nuestro compromiso con todos los actores del mercado de capitales para ofrecer nuevos productos y servicios, y continuar con las reformas necesarias que nos permitan tener un mercado cada vez más diverso, líquido y profundo.

Finalmente, quisiera concluir este informe agradeciendo a los accionistas por renovar cada año su confianza en nosotros. De igual modo, agradecer a los miembros de nuestro Directorio, a la Gerencia General y, como siempre, a todos y cada uno de nuestros colaboradores por ser parte importante de nuestra organización.